S&P'den Türkiye değerlendirmesi: Kredi notu BB-, görünüm durağan; not artışı için üç koşul, enflasyon tahmini 2026'da yüzde 30,9

Not değişmedi, değerlendirme takvimi

S&P, nisan ayındaki değerlendirmesinde Türkiye'nin uzun vadeli yabancı ve yerel para cinsinden kredi notlarını "BB-/B" olarak teyit etmiş, görünümü durağan bırakmıştı. Kuruluşun takviminde Türkiye için bir sonraki değerlendirme tarihi 16 Ekim'di. S&P bu tarihte not kararı içeren bir güncelleme yayımlamadı; Türkiye'nin notu ve görünümü olduğu gibi kaldı. Vartapetov, 16 Ekim'de bir açıklama yapılmamasından bir anlam çıkarılmaması gerektiğini söyledi. Kuruluş ardından not değişikliği içermeyen bir analizle Türkiye ekonomisine ilişkin görüşlerini paylaştı.

"BB-", yatırım yapılabilir seviyenin üç basamak altında yer alıyor. Durağan görünüm, kuruluşa göre not üzerindeki yukarı ve aşağı yönlü risklerin dengeli olduğu anlamına geliyor.

Not artışı için üç koşul

Karen Vartapetov, Türkiye'nin notunun yukarı yönlü hareket edebilmesi için dezenflasyonun beklenenden daha güçlü gelmesi gerektiğini belirtti. İkinci koşul, uluslararası rezervlerin yeterli seviyeye ulaşması. Vartapetov, rezervlerde artış yaşanmasına karşın mevcut konumun kırılganlığını koruduğunu vurguladı. Üçüncü koşul ise hane halkının Türk lirası cinsinden varlıklara duyduğu güvenin sürmesi.

Vartapetov, tek haneli enflasyon hedefini iddialı, düşük çift haneli oranları ise daha gerçekçi bulduğunu söyledi.

Enerji şoku enflasyon tahminini yükseltti

S&P, Orta Doğu'daki savaşın yol açtığı enerji fiyat şokunun Türkiye'nin manşet enflasyon tahminini yaklaşık 7 puan yukarı çektiğini açıkladı. Kuruluşun yeni tahminlerine göre Türkiye'de ortalama enflasyon 2026'da yüzde 30,9, 2027'de yüzde 21,7 olacak.

Vartapetov, iç talepteki zayıflamanın şirketlerin maliyet artışlarını tüketici fiyatlarına yansıtmasını zorlaştırdığına, hizmet enflasyonunda da yavaşlama işaretleri görüldüğüne dikkat çekti. Bununla birlikte fiyatlama davranışlarının geçmiş enflasyona bağlı olması nedeniyle beklentilerin kontrol altına alınmasının zaman alacağını belirtti.

Faiz ve büyüme

S&P'nin temel senaryosuna göre Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) yıl sonuna kadar faiz indirimlerine devam edebilir. Vartapetov, politika faizinin yıl sonunda en az yüzde 35 seviyesinde olmasını beklediklerini, indirimlerin 2027'de de sürebileceğini söyledi. TCMB, ekim ayındaki toplantısında politika faizini yüzde 37'den indirmişti.

Büyüme tarafında S&P, Türkiye ekonomisinin 2025'te yüzde 3,7 büyüdüğünü, 2026'da ise büyümenin yüzde 3'e gerilemesini beklediğini bildirdi.

Fon soruşturması nota yansır mı?

S&P, son haftalarda gündeme gelen yatırım fonu soruşturmasının da Türkiye'nin kredi notu üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturmasını beklemiyor. Vartapetov, fonlarla ilgili gelişmenin izole kalması hâlinde not açısından aşağı yönlü bir baskı görmediklerini söylemişti.

Kredi notu neden önemli?

Kredi notu, bir ülkenin borçlarını ödeme kapasitesine ilişkin uluslararası yatırımcılara verilen bir işaret. Notun yükselmesi, Türkiye'nin ve Türk şirketlerinin yurt dışından daha düşük maliyetle borçlanabilmesi, risk priminin (CDS) gerilemesi ve yabancı yatırımcı ilgisinin artması anlamına geliyor. Diğer büyük kuruluşlar Moody's ve Fitch'in Türkiye değerlendirmeleri de yatırımcılar tarafından yakından izleniyor.